近期，“元宇宙”概念出圈爆火，诸多上市公司也趁机蹭起了热度，相关概念股纷纷上涨。作为“元宇宙”概念股的中文在线，表现尤其优异，从10月27日到12月22日的41个交易日中，其区间涨幅高达225.14%，走势可谓是相当“妖娆”。

　　图1： 中文在线股价走势

图片来源：同花顺

　　那么中文在线与元宇宙到底有什么样的关系，令其股价能一路飙升呢？根据该公司在披露的信息《红周刊》记者发现，其确实将一些业务与“元宇宙”概念扯上了关系，抖客网，但这些业务是否能支撑公司业绩的持续增长，则存在很大的不确定性。

　　老业务扯上新概念

　　缺乏产品壁垒和竞争优势

　　“元宇宙”一词始于1992年美国作家尼尔·斯蒂芬森的科幻小说《雪崩》，却直到将近30年后的今天火爆全世界。由于其概念本身涵盖非常丰富的内容，于是乎，诸多科技巨头纷纷进场布局，很多公司更是迅速“挖掘”起了公司自身的传统业务与“元宇宙”概念之间的联系，趁机蹭起了热度，来获得市场的关注，中文在线无疑便是成功扯上“元宇宙”概念的企业之一。

　　中文在线原是一家数字出版机构，公司以版权机构、作者为正版数字内容来源，进行内容的聚合和管理，向手机、手持终端、互联网等媒体提供数字阅读产品；为数字出版和发行机构提供数字出版运营服务；通过版权衍生产品等方式提供数字内容增值服务。

　　那么，这样一家数字出版公司是如何与“元宇宙”扯上关系的呢？

　　中文在线在互动易平台上回答投资者时曾表示“公司拥有海量IP库存且源源不断生产优质内容将会有力支持构建平行的互动元宇宙场景”。在“元宇宙”概念带动之下，该公司也成为市场的焦点，股价连连上涨。

　　中文在线于2021年11月12日、11月23日和12月8日连续三次发布股票交易异常波动报告，而股价的快速拉升也引起了深交所的关注，于是11月12日，中文在线收到了关注函，深交所要求其详细分析公司近期股价涨幅较大且明显偏离大盘走势的原因。

　　在其11月23日发布的关注函回复中，中文在线表示，在数字内容方面，公司于2021年9月开始策划元宇宙相关征文活动。2021年11月18日，公司发布了“中文元宇宙全球征文大赛”，是全行业首次在全球范围内以元宇宙区块链为主题的全新概念征文大赛，向全球优秀作家发起征文。征集作品内容范围包含元宇宙、区块链、人机交互等要素。

　　可以看出，在数字内容方面，中文在线依旧是原来的主营业务，经营活动并没有发生实质性变化，只不过征文内容框定为“元宇宙”“区块链”等当下热门的概念话题，这自然是能与“元宇宙”这一概念扯上关系，只不过与元宇宙的内涵似乎相差十万八千里。

　　回顾中文在线近些年的业务情况，其旗下现有17k小说网、四月天古风小说网、汤圆创作、书香中国和慧读等网站，以及鸿达以太有声内容制作公司。公司目前累积数字内容资源超500万种，网络原创驻站作者430万名。

　　从其业绩来看，2018年-2021年前三季度，中文在线分别实现营业收入为8.85亿元、7.05亿元、9.76亿元和8.51亿元，但公司各期扣非后归母净利润则分别为-19.66亿元、-6.45亿元、-0.46亿元和0.13亿元，主营业务连续多年持续亏损，直到今年三季度才刚刚尝到利润的滋味，经营状况显然并不好。

　　蹭上“元宇宙”概念的热度，即便通过征文能为其增加一定的流量，但概念征文并不具备惟一性和排他性，其他同行业公司完全可以做相同的事情。毕竟，最后决定能否给公司业绩带来增长的关键因素，在于是否拥有独家作品和具备后续转化变现渠道。

　　据《红周刊》记者了解，中文在线目前的征文活动没有与投稿者签署协议，投稿者拥有对自己作品的所有权利，可以多渠道投稿。所以，即使有优秀作品产出，也不排除被竞争对手半路“摘桃子”的可能。

　　目前，中文在线的主要竞争对手包括阅文集团、掌阅科技等。阅文集团旗下产品有起点中文网、晋江文学城（持股50%）等，2018年-2021年上半年，该公司分别实现扣非后归母净利润5.28亿元、6.33亿元、0.42亿元和1.59亿元。而掌阅科技旗下有掌阅APP、神起中文网等，2018年-2021年前三季度，其分别实现扣非后归母净利润1.28亿元、1.40亿元、2.57亿元和1.47亿元。

　　与中文在线不同的是，阅文集团和掌阅科技的主营业务均处于稳定的盈利状态之下，这说明，在盈利能力方面，中文在线远远比不上竞争对手。

　　在经营模式方面，中文在线的版权衍生业务以文学IP为核心，向下游延伸进行版权衍生开发，通过对优质网文进行音频、微短剧、视频漫剧、动漫、影视等衍生形态的同步开发，升级IP衍生孵化链条。

　　阅文集团由于背靠腾讯，可以打通上下游全部变现渠道，从旗下小说网站的文字作品，到腾讯视频的改编电视剧动漫，再到QQ音乐的音频资源，最后引流回小说本身，再次提升文字作品收益，整体形成一个生态大闭环。而中文在线旗下基本只有小说网站，改编渠道上则需要与腾讯视频、抖音和哔哩哔哩等合作，相比之下不占优势。尽管中文在线与腾讯、百度在主营业务方面有合作，但尚无直接基于元宇宙的合作。

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